快递业投资规模将重回高速轨道

  2022年以来，受国内疫情散发等超预期因素影响，快递市场投资受到较大冲击，投资规模有所收缩，投资进度有所放缓，投资结构呈现出方向性变化，对行业高质量发展和市场竞争格局演变带来了深远的影响。

  快递企业投资规模放缓及原因

  受快递市场高成长性的影响，主要快递企业加大基础设施的投入，快递企业投资规模快速增长。2016-2021年间，顺丰、韵达和申通的投资规模分别增长了3.3倍、4倍和2.4倍多，年复合增长率分别达33.9%、38.1%和26.7%，整体保持较高的增长速度，为综合服务能力提升和快递服务网络的稳定奠定了坚实的基础。

  2022年以来，受疫情散发等多重因素影响，多地采取静置管理等措施，部分快递企业投资项目建设和进度受到波及，企业投资规模出现了不同程度下降。2022年上半年，顺丰、韵达和申通投资额分别为84.9亿元、16亿元和11.6亿元，同比分别下降13.2%、59.1%和5.9%。

  投资规模放缓主要有三个方面的原因：一是快递企业现有服务能力可以满足当前业务发展需要。受疫情散发的影响，快递业务量增速不及预期，主要快递企业投资倾向于结构性优化和运输能力的提升，新建项目相对较少。二是外部环境的变化影响了整体投资进度。部分地区采取静置管理举措造成投资项目停工，部分运输通道受阻造成投资项目建设进度放缓，投资规模受限。三是企业资金投入关注点发生新变化。前期持续的价格战严重损害了快递末端网络的根基，对网络的稳定性带来了挑战。今年以来，主要企业资金投入更加倾向于保障网络的稳定和业务领域的拓展，基于寄递网络来提升产业综合服务能力，快递企业兼并重组和战略合作的力度加大，基础设施投资建设步伐有所放缓。

  企业重资产化趋势明显

  企业资产总额持续上升，2017年以来，主要快递企业陆续登陆资本市场，依托资本市场不断拓宽融资渠道，加快基础设施领域的投资，为企业业务高速增长提供了资金保障。

  2022年上半年，7家上市快递企业[ 7家企业包括顺丰、京东、中通、韵达、圆通、申通和德邦，根据企业年报和半年报数据整理。]的资产总额达4769亿元，较2018年增长了1.4倍。2018-2021年间，7家快递企业的资产总额年复合增长率达31.7%。从企业投资的方向来看，主要快递企业加大场地建设(分拣中心、仓库、土地等)、运输能力建设(购买飞机、车辆等)和信息化建设，企业重资产化趋势持续强化。以顺丰为例，顺丰土地、仓库和分拣中心投资额分别从2018年的3.3亿元、4.8亿元和11.7亿元分别增长至2021年的14.5亿元、16.8亿元和79.1亿元，均实现翻番，年复合增长率分别达63.8%、52.3%和88.9%。

  飞机和车辆等运输设备投资也实现了稳健增长，2022年上半年，顺丰运营全货机95架，较2021年末增加了9架。通达系企业重资产化趋势类似，2019-2021年中通购置物业及设备、收购土地使用权投资额分别为52亿元、92亿元和93亿元，呈现快速提升态势。中通运输能力投资主要集中在运输车辆自营化和高牵引力车辆的占比持续提升，其自有车辆总数从2017年3600辆增长至2021年的10900辆，其中车辆自营化率和高牵引力车占比分别从2017年75%和50.9%提升至2021年100%和82.6%。2022年上半年，中通车辆总数达1.1万辆，高牵引力车占比达83.6%，呈现持续提升势头。快递企业重资产化可以一定程度上降低对外部环境变化的敏感性，缓解房租成本和燃油成本等持续上涨带来的成本压力，也为企业依托寄递网络拓展其他业务、提高发展的自主性创造了有利条件。

  快递投资结构发生的新变化

  产业园区建设成效显现，“十三五”以来，各地开始重视快递业发展，将其作为城市产业配套的重要组成部分，供地的数量明显增加，主要快递企业从租用场地逐步向自建分拣中心转变，纷纷加大分拣中心建设及扩建，各地新建、改扩建分拨中心，产业园区数量和面积快速增长。

  2022年上半年，顺丰拥有土地总面积15625亩，较2017年末增加了2.7倍，其中已建成运营项目土地面积超过1万亩。快递企业产业园区建设内容从建设单一分拣中心逐步向建设集快递、快运、冷链、智能仓储、电商、产业孵化、现代供应链等多种功能于一体的产业园区升级，单体投资面积和投资规模激增。

  “十四五”以来，快递企业单笔投资超10亿元项目，单体土地面积超500亩的产业园区项目数量明显增多，部分重点项目投资规模超过100亿元。枢纽建设特别是超级枢纽建设取得突破性进展，2022年，顺丰鄂州全球航空货运枢纽投产运行，菜鸟比利时列日和马来西亚吉隆坡等eH u b投产运营，圆通嘉兴全球航空货运枢纽、京东芜湖全球航空货运枢纽等加快建设，部分区域性航空货运枢纽稳步推进。快递企业依托快递枢纽和快递通道，逐步吸引关联要素资源和功能集聚，带动上下游产业协同布局，形成以快递为主导的新经济发展模式，全国多地已经形成了基于快递设施集聚为牵引的产业集群。快递企业从枢纽建设开始向枢纽经济拓展，“快递经济”发展模式雏形渐显。快递企业投资建设项目区域分布，中西部地区占比和低线城市所占的比例明显提升。中西部地区和低线城市快递市场规模迅速扩大，公路运输效能持续提升，轴辐式运行模式在快递公路运输市场的适应性有所降低，快递中转频次明显减少，以前需要多次中转，现在只需要1次甚至不需要中转即可实现送达，快递企业区域性分拣中心需求明显增加，主要快递企业在中部和低线城市布局步伐加快。

  快递市场投资趋势展望

  市场投融资更加活跃，快递市场头部企业和关联企业纷纷登陆资本市场，融资能力明显增强，随着主要快递企业向综合物流服务提供商转型，快递企业融资需求明显增加，且前期部分企业股价下跌之后投资价值显现，快递企业兼并重组和战略合作将更加频繁。产业园区建设步伐加快，主要快递企业产业园区建设还处于起步阶段，刚刚实现了设施和功能在空间上的集聚，距离产业集群和产业协同布局还有较大的提升空间，随着快递进厂工程的实施，快递与关联产业融合越来越紧密，快递对产业链的整合能力持续增强，部分快递企业开始探索从满足产业发展需求逐步向赋能产业发展升级。重资产是快递企业生存和发展的根基，行业重资产化趋势将持续增强。国家重视投资发展，行业政策红利密集释放，加强资金、用地等要素保障。各地愈发重视快递业发展，“用地难”等长期制约行业发展的瓶颈将有望得到缓解。快递业仍处于重要战略机遇期，传统增长动力强劲，新的增长动力不断涌现，“十四五”时期保持两位数增速依然可期，主要快递企业投资意愿强烈，资本市场仍长期看好快递业发展，行业投资规模将重回高速轨道。(作者系国家邮政局发展研究中心业务研究一部副主任，高级经济师)

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