船舶跨境租赁“出海远航”

  日前，上海自贸区临港新片区首单跨境船舶租赁业务落地。法国达飞海运集团公司的全资控股子公司租赁两条11380标准箱的集装箱船，出租方为浦银金融租赁股份有限公司新设于临港新片区的项目公司。

  这是国内金融租赁公司在临港新片区落地的首单船舶跨境租赁业务。目前，我国境内商业银行旗下的金融租赁业务正蓬勃发展，并迈出了国际化、专业化的步伐，以飞机、船舶为租赁物，开展跨境融资租赁业务的案例大量涌现。

  在岸离岸业务融合

  据介绍，临港新片区该单跨境船舶租赁项目采用的是售后回租的结构，即由达飞海运的控股子公司作为卖家将船舶卖给由浦银租赁设立于临港新片区的项目公司，同时，浦银租赁的项目公司作为出租人将船舶出租给承租人达飞海运的控股子公司。租赁物为两艘11380TEU（标准箱）的大型集装箱船舶，项目金额1.09亿美元。

  对于此次与临港新片区的合作，浦银租赁副总裁陈香表示，浦银租赁作为浦发银行控股的子公司，在上海自贸区临港新片区总体方案发布及新片区挂牌以来，及时跟进新片区的建设发展进程，主动对接。9月23日以来，浦银租赁在新片区率先设立十三家SPV。除了此次的项目外，浦银租赁还积极支持新片区内的重点企业，10月17日刚与上海上飞装备制造有限公司完成了智能产线回租项目。

  陈香进一步表示，本次与法国达飞海运集团合作的项目就是典型的在岸业务和离岸业务的结合，承租人在法国，挂马耳他旗，航线分别为从美国西海岸和欧洲到东亚，在公海上交割，船舶不进入海关，但出租人和资金来源又在国内，遵循国内的监管和外管制度。这类业务结构复杂，对创新要求高，但是公司通过高效的运作在一个多月时间就完成了SPV的设立、办证、开户、委贷、投放和交割。

  此外，浦发银行总行国际业务部总经理任军表示，通常单机或单船公司会选择操作便利、税收比较优惠的地区，比如中国香港、新加坡、爱尔兰等等。但此次临港新片区推出了优惠的税收制度，以及便利的跨境资金管理，吸引了公司在此注册设立。

  那么，便利政策具体如何发挥效能？任军表示，租赁公司原先与境内公司做承运时，境内的承运人不能支付人民币租金，但现在自贸区外汇管理制度进行了突破，承运人可以直接支付美元租金，有效地规避了汇率风险。

  任军透露，浦发银行拥有自贸、离岸、海外分行三个平台可以充分做好跨境服务管理。此外，除了商业银行外，还具有信托、租赁等多领域的布局，可以提供综合性的服务。其进一步表示，结合新片区的自贸账户体系，可以给企业的跨境多元化融资带来便利。同时新片区对要素市场有很多创新，比如正在研究的航交所行业指数、人民币贸易融资等等，未来浦发可以结合自身特点来推动这些业务。

  此次跨境船舶租赁项目的签约，对自贸新片区的金融创新有怎样的意义？对此，中国(上海)自由贸易试验区临港新片区管委会制度创新和风险防范处负责人吴群峰表示，新片区重点发展的有4类产业，分别为前沿科技产业、跨境金融、高端航运以及新型国际贸易。而总书记在上海考察期间强调了新片区要成为统筹发展在岸业务、离岸业务的重要枢纽。此次跨境船舶租赁就是非常典型的离岸业务，也是新片区后续要做的增量业务部分。未来新片区的发展更多会关注金融与实体经济结合，通过金融来促进产业发展。

  中资企业世界名片

  2008年，国际金融危机爆发，7个月内波罗的海干散货综合指数（BDI）从11700多点跌至663点，跌幅超过94%，国际航运金融市场一片萧条。作为航运业传统融资渠道的银行业在资本和监管的压力下不断退出市场，航运业发展遭遇瓶颈。

  在金融危机和市场低迷的双重压力下，中国船舶融资租赁业逆向而起，开始进军世界航运市场，为全球造船和航运行业开拓了新的融资渠道。

  “中国金融租赁公司，作为一种独特的业态，在很大程度上缓解了航运业所受到金融危机和航运周期的双重冲击。金融租赁公司通过其特殊的“融资+融物”双重优势，运用直租帮助航运企业加快运力优化升级；借助售后回租盘活企业存量资产；通过经营性租赁降低承租人的资产负债率，并缓解低谷期的资金和风险压力，这些属性是其他金融业态所不具备的。”民生金融租赁股份有限公司船舶租赁事业部总裁杨晶威指出。

  由于融资租赁具有所有权和使用权相分离的特点，融资租赁还十分有利于开展船舶制造业的跨境租赁业务，进而助推中国船舶及海工装备走向世界。

  据中国船舶工业行业协会的不完全统计，单单在2017年，中资的金融租赁公司在国内船厂累计订造了300多万载重吨船舶，以金融创新模式支持船舶企业的发展与“走出去”。

  随着金融租赁公司参与国际市场的程度不断加深，以民生金融租赁公司为首的金融租赁积极参与国际重大项目，为支持“中国制造2025”国家战略、促进国际产能合作发挥了积极作用。

  杨晶威介绍，当下，全球主流的船东，包括石油公司、大宗商品贸易商等，在做项目、寻找资金时，都会考虑中国船舶租赁业。“中国金融租赁公司已经在他们菜单里。”

  杨晶威称，在标的上，船舶是天然的租赁物，现金流清晰，租赁标的通过SPV运作后，风险实现完全隔离。在交易上，船舶融资租赁业务所涉及的船舶检验、船价评估、海事登记、法律、会计、审计等各个环节发展较为完善。因此，船舶这种资金、技术密集型资产非常适合金融租赁公司经营。当下航运市场多项指标呈回升之势，未来航运市场机会极大，另外，“一带一路”等也给船舶租赁业带来新的发展机遇。

  结构创新助力产业

  2017年，一艘名为“海阔”的香港籍大灵便型散货船在广州航交所船舶交易平台成功交易，成交价840万美元。这是工银租赁香港公司将境外船舶租赁资产首次实现在境内交易平台上以美元标价开卖，为中资机构境外船舶租赁资产回流境内创下先河。

  视线转向北方，近年来，东疆保税港区围绕船舶、海工平台跨境租赁业务先后推出几十项新模式，成为航运租赁业务模式创新的策源地，几乎所有的跨境租赁结构均在东疆率先落地，“东疆模式”在租赁业内广为流传。

  “如在国家外管总局的支持下，近年来，我们在经营性租赁收取外币租金、企业外债便利化改革、离岸租赁对外债权登记方面均有所突破，让东疆成为了全国外汇制度改革最为集中的区域;而在海关总署的支持下，我们在全国率先出台了保税租赁的监管办法，为解决困扰多年的跨境交易问题，迈出了重要的一步。”东疆保税港区管委会主任沈蕾表示，与此同时，在海事局的支持下，将船舶登记权限下放东疆，提高了区内企业办理船舶登记的便利化程度，船舶登记办理时间缩短至三个工作日内办结，得到了业内的普遍好评。同时，东疆还解决了内贸船舶的保税经营性租赁问题，为租赁公司合理利用国内国外两个市场开展业务，提供了全新的参考模式。

  东疆保税港区管委会副主任杨柳介绍，今年年初，招商局集团就利用东疆政策功能平台，完成了“海龙二号”海工平台保税经营性租赁业务，解决了合理利用外债、消除汇兑损益、悬挂中国旗等多项难点问题。该单创新业务模式为全国海工产业去库存提供了全新的范例。

  “未来我们也将进一步紧扣国家战略发展方向，充分利用租赁优势产业，力促实体经济发展。瞄准国际、立足东疆、服务产业，持续推进融资租赁的政策制度和体制机制创新，构建与国际接轨的发展环境。”沈蕾表示。同时东疆也将不断完善区内配套，支持航运企业、船舶经纪、专业律所、航运保险、海事仲裁等高端产业，加速航运要素在东疆集聚。

  尚有短板亟待补齐

  早在2015年，国务院在相关政策中就提出要进一步扩大制造业对外开放，探索利用产业基金、国有资本收益等渠道支持高铁、电力装备、汽车、工程施工等装备和优势产能“走出去”，实施海外投资并购。

  事实上，融资租赁公司做海外业务面临着很大的不确定性，风险也难以有效把控。因此，在开展相关业务时也比较谨慎。制造业“走出去”离不开金融的支持。近年来，融资租赁公司也在积极尝试开展跨境租赁，在帮助企业设备更新换代的同时，也在助力制造装备走向海外。

  华润租赁有限公司助理总经理张建华表示，“一带一路”沿线65个国家和地区，在文化、经济、语言等领域都大相径庭，这些不同造成了信息不对称，也就带来了经营风险。

  “有的海外公司已经破产了，国内公司才得到消息，这样把控风险就比较困难。此外，各国法律都不一样，困难多也是显而易见的。”中车金融租赁有限公司副总经理蒋永建也表示，跨境租赁主要面临三大风险，即汇率风险、政治风险和信息风险。

  制造企业“走出去”需要产业与金融并行发展，产融结合、以融促产，以产业带动融资，以产业来协助规避风险。租赁属于“大产业、小金融”，最突出的差异化优势就在于融物，而有的租赁公司更倾向于帮助企业融资。客观来看，“融资租赁+制造”这样一种产融结合的金融服务模式尽管困难重重，包含营销耗时长、谈判难度大、租后难题多等劣势，但仍然是国内制造企业“以租带建”的极佳选择。

  一般来说，中国的租赁公司想开拓海外市场可以通过以下几个途径，一是收购境外租赁公司；二是参股境外租赁公司；三是直接在境外投资设立租赁子公司。当前，不少具有央企背景的大中型融资租赁公司开展了跨境租赁项目，租赁标的物大多为企业生产的设备，涉及的品类不少于30个，但主要集中在飞机、船舶和工程机械领域。例如中铁租赁在东帝汶的工程设备跨境租赁以及格鲁吉亚动车组组装配件跨境租赁，把设备、零部件从国内采购再租给当地企业进行组装。

  开展跨境租赁的关键在于租赁公司自身能力的提升和打造，包括在资金端如何获得低成本资金，在资产端如何把控风险等。张建华认为，租赁公司的资产运营能力和出口管理能力最终都归结于租赁企业有没有国际化的人才、综合的政策和风险把控能力。

  不过，在实践中，租赁企业也暴露出了国际化经营能力有待提高、跨境租赁人才不足、配套管理欠缺、风险防控机制不健全等薄弱问题。

  “我们在做的项目至少有15个以上，但每一个项目的落地都非常难。”蒋永建坦言，租赁公司存在管理能力不足、风险控制手段有限、租赁物处置能力不强、操作成本较高、文化融合难、法律法规与监管要求不熟悉等短板。

  也有租赁公司尝试通过保险产品来规避风险，还有的公司通过银行提供保函担保，针对融资租赁合同开立履约保函。此外，租赁物供应商也提供回购担保。

  中国外商投资企业协会租赁业工作委员会会长杨钢认为，融资租赁公司发展跨境租赁，第一步是要跟随制造业企业一同“走出去”；第二步是进行独立的跨境交易；第三步是在目标国家设立自己的经营机构，最终实现稳定化管理与运营。

  “时间表如何推进一定程度上取决于我们融资租赁行业自身有多大的能力。”杨钢表示，随着国家政策的出台，融资租赁公司有很大的机会按照前述发展路线，打造一个全球化的融资租赁网络。

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